乐居财经讯 李礼1月22日,财富证券发布地产职业研报。
出资关键:
近来,国家统计局发布 2019 年 12 月房地产开发出资数据。
出资增速连续回落趋势。2019 年 1-12 月份,全国房地产开发出资132194 亿元,同比添加 9.9%,增速上月回落 0.3pcts,出资增速按期回落,首要在于:1)土地商场全体相对低迷,2019 年全年房企拿地脚步全体趋缓;2)融资方针未见放松痕迹,影响房地产开发出资增速。未来,在方针没有大幅放松的布景下,出资增速估计持续回落。
年底出售乏力,库存进入上升通道。2019 年 1-12 月,商品房出售面积 171558 万平方米,同比跌落 0.1%,增速较上月放缓 0.3pcts。商品房出售额 159725 亿元,添加 6.5%,增速较上月回落 0.8pcts。受商场出售动能缺乏影响,年底出售冲刺月商场乏力。2020 年商场全体出售难以炽热,在老旧小区改造方针推动和棚改专项债规划难以添加的布景下,棚改对三四线的拉动力度不及过往,一二线和强三线在都市圈、户籍方针变革等推动下或将表现相对耐性。2019 年下半年以来,商场出售首要由房企加大供应推货而推动,12 月末,商品房待售面积 49821万平方米,比上月末添加 600 万平方米,打破待售面积下降趋势,2019年去化状况欠安将推动未来待售面积上升。
新开工按期回落,竣工增速按期回正,后周期迎来开展机会。2019 年1-12 月,房子新开工面积 227154 万平方米,添加 8.5%,增速回落0.1pcts。其间,住所新开工面积同比添加 9.2%。房子竣工面积 95942万平方米,同比添加 2.6%,年底竣工旺季增速按期回正。估计 2020年商场仍然首要由供应推动,但随着出售动力缺乏,新开工增速或将出现前高后低趋势。伴随着房地产周期推动,竣工按期修正,2020 年开竣工剪刀差将回转,房地产后周期板块将迎来开展机会。
出售回款添加改进资金状况。1-12 月份,房地产开发企业到位资金178609 亿元,同比添加 7.6%,增速加速 0.6pcts。从结构上来看,因为职业融资方针未见放松,国内借款等外部筹资增速持续回落;房企到位资金添加仍然首要由房企运营出售回款奉献,其间,自筹资金58158 亿元,添加 4.2%,定金及预收款 61359 亿元,添加 10.7%,个人按揭借款 27281 亿元,添加 15.1%,增速均加速。未来在融资环境趋紧的布景下,外部资金资源将仍然向龙头歪斜,回款才能较优、杠杆水平较低的房企仍然将具有更显着的开展优势。
出资主张:在稳房价、稳地价、稳预期的布景下,职业全体仍将持续保持平稳,保持职业“同步大市”评级。获益于竣工的修正,未来房企成绩添加确定性增强,房地产后周期有望获益,主张据守职业中的价值蓝筹,重视弹性标的。主张重视现金流量较为富余、融资途径晓畅、成绩安稳的龙头房企万科 A、保利地产,主张重视出售成绩亮眼的第二队伍房企阳光城、中南建造、金地集团。
危险提示:职业方针收紧;商品房出售不及预期;房地产税出台超预期。
文章来历:乐居财经